萬和證券--4月金融數據點評:社融收斂 信貸較好

2021-05-14 17:24:40 來源:

  【研究報告內容摘要】

  新增社融收斂偏快,增速大概率處于下行通道。4月新增社會融資規模 1.85萬億元,同比少增 1.25萬億,存量社融增速下降至 11.7%,廣義流動性連續收斂,雖然存在高基數的影響,但是新增社融已接近 2019年同期水平,除去基數原因的廣義流動性增速大概率處于下行通道。

  信用擴張向表內集中,長貸繼續占優。金融機構新增人民幣貸款 1.47萬億元,同比少增 2300億元,但絕對數值仍不低。其中,非金融企業新增中長期貸款 6600億元,同比多增 1000億。居民戶新增中長期貸款 5000億,同比多增 500億。未貼現銀行承兌匯票減少 2200億,同比多減 2700億,主要是由于表外票據到期導致以及信貸政策偏嚴背景下銀行主要用表內額度滿足融資需求。

  非標受監管影響繼續壓降。新增表外融資規模延續下降趨勢,4月減少 3700億元,同比多減 3700億元,其中信托貸款減少 1300億,同比多減 1350億,主要是新發貸款規模較低所致,背后原因可能在于監管以及資產荒。

  直接融資符合預期。4月政府債券凈融資 3500億元,持平 3月和與往年水平。股票融資明顯發力,今年 1-4月非金融企業境內股票融資規模顯著高于 2018-2020年同期水平。政府債券凈融資 3700億,環比同比均多增,主要由于地方政府債券發行提速。

  M1、M2同比增速明顯回落。M1同比增長 6.2%,M2同比增長 8.1%,較上月末分別低 0.9和 1.3個百分點,主要是受居民和企業存款大幅多減而財政存款多增的拖累。

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責任編輯:jdm

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